同业存单发行遇冷

       不给力的收益

　　全国银行间同业拆借中心的消息显示，本期招标的为兴业银行2014年第5期同业存单，存单期限为6个月，发行价格为97.3030元，参考收益率为5.50%。计划发行量为30亿元，实际认购19.4亿元，成为自去年启动同业存单发行以来，首次未能全额认购的情况。

　　“如果资金特别紧张，就会把价格抬高一些，现在很多银行做这个业务，‘试试看’的心理比较普遍，中标则好，不中也没什么影响。”他补充说。

　　事实上，兴业银行前几次的“尝试”还是比较成功的。作为率先拉开2014年同业存单发行序幕的银行，兴业银行此前已先后发行了四期同业存单。其中，前4期的发行规模分别是20亿元、50亿元、30亿元、20亿元，参考收益率分别为5.55%、5.30%、5.2%、5.50%。

　　整体来看，已经发行的5期同业存单在规模和收益方面都大致趋同，缘何第5期出现了未能足额认购的现象，有分析认为与本期发行的时点有关。“资金交易需要考量供需关系，进入三月，很多机构都会对资金的节奏安排、头寸做出一定的调整，不会很快做出交易安排。”一位交易所人士介绍说，“也有可能是观望的态度，毕竟现在多数银行还只是公布了发行计划，不排除后续更有优势的收益出现。”

　　这也得到了业内的认同。“如果说这个业务有风险，无非是利率风险，比如刚在兴业存完，其他银行就发了更高的，这就是收益的损失，大家在交易之前都会观望一段时间，看看走势。”前述同业业务部人士坦言，“加之目前对中长期资金的态度还是比较谨慎的，央行刚刚重启28天正回购，对交易预期也产生了一定影响。”

　　此外，据他介绍，与此前的同业存款不同，同业存单业务的出发点在于增强流动性，业务透明度更高，也更具标准化，因此交易之时，考量因素也会增多。

      “灵活”的存款

　　去年12月，央行发布了《同业存单管理暂行办法》（以下简称《办法》），以期拓展银行业存款类金融机构的融资渠道，促进货币市场发展。基于同业存单的发行价格等以市场化方式确定等特点，业界普遍视其为存款利率市场化的一项新进展。

　　但就操作层面而言，去年的情况并不算成熟，“从去年的发行利率水平来看，普遍低于同期限协议存款利率，也就是说，大家还是以相互‘帮衬’为主，从收益层面考虑的并不多。”前述同业业务部人士介绍说。

　　进入2014年，“名单”（市场利率定价自律机制成员单位）内的银行纷纷制定了计划与安排。截至上周，已有8家银行公布了今年的同业存单发行计划，根据已公布的8家银行发布的2014年度同业存单发行计划，今年计划发行总额合计约为7100亿元。其中，工商银行、中国银行、建设银行、兴业银行和中信银行2014年计划发行额度均为1000亿元，招商银行和交通银行计划发行额度均为800亿元，农业银行为500亿元。

　　按照央行要求，存款类金融机构同业存单制度实行年初额度报备管理，年内余额不超过备案额度即可，发行人可在当年发行备案额度内自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。

　　截至目前，除兴业银行已发行5期同业存单之外，中信银行方面也于本月7日发布了“计划发行量20亿元，期限6个月”的发行公告。虽然其他银行的具体发行计划还不得而知，但在业内看来，这种“灵活”的存款存在较大的发展空间，可以提高银行“主动”管理的能力，“开展这项业务就是为了让存款更为灵活，以前的流动性太差，容易受到市场的牵连，现在存单的持有机构可视自身资金情况参与发行、购买、甚至是转让，存款就可以‘流动’起来。”

　　除了同业存单之外，监管层的态度也显示，让存款更为灵活的“大额存单”也被提上议事日程。央行曾在2013年第四季度的货币政策执行报告中指出，“继续推进同业存单发行和交易，探索发行面向企业及个人的大额存单。”

　　去年12月，央行发布了《同业存单管理暂行办法》（以下简称《办法》），以期拓展银行业存款类金融机构的融资渠道，促进货币市场发展。